根据国际铅锌研究小组 (ILZSG) 的最新评估，今年上半年两者均有所下降。估计全球使用量下降 3.0%，略高于全球精炼金属产量下降 2.6%。

　　这些数据是初步的，可能会进行修订，但它们反映了锌的相互矛盾的动态和日益破碎的定价。

　　伦敦金属交易所 (LME) 的三个月价格目前在每吨 3,080 美元左右交易，与 3 月份创下的 4,896 美元的历史高点相去甚远，因为市场价格在中国需求疲软和欧洲衰退前景上升的背景下。

　　然而，由于库存供应不足，LME 时间价差仍然波动不定，而实物买家仍需支付创纪录的溢价以获得金属行业资讯。

　　今年迄今为止，锌的使用主要来自中国，那里陷入困境的房地产行业抑制了对包括镀锌钢在内的钢铁需求。

　　根据世界钢铁协会的数据，2022年前七个月，中国全国钢铁产量同比下降6.4%。

　　重振萎靡不振的商业建筑行业的尝试正受到该国受干旱影响地区持续滚动的covid-19封锁和限电的阻碍。

　　更广泛的制造业活动也受到打击，官方和财新采购经理人指数均显示上个月工厂活动萎缩。

　　锌的直接价格反映了整个 LME 基本金属综合体所面临的宏观压力，并且部分归因于基金头寸的转变，因为基金经理减少了他们的多头敞口。

　　截至 9 月 9 日收盘，bobty投资基金已将其锌净多头头寸从 4 月的 62,744 手的创纪录高位削减至 29,053 手。自 LME 于 2018 年开始发布交易商承诺报告以来，其他金融机构（包括养老基金和保险参与者）在 6 月首次净做空锌bobty。

　　此后，该头寸已转回 5,024 手的小规模净多头，但现在只是 2019 年 11 月峰值 42,334 手的一小部分。

　　LME 库存目前为 75,700 吨，较年初减少 123,625 吨。几乎三分之一的剩余吨位被指定用于实际装载。

　　上海期货交易所的库存也在下滑，本周触及 58,407 吨的 2022 年新低。

　　上海远期曲线处于逆价差状态，伦敦市场也是如此。周四收盘时，LME 对三个月金属的现金溢价已从 6 月的峰值 218 美元降至每吨 27.50 美元，但预计近期价差波动加剧将持续，直到库存以有意义的方式重建。

　　LME 在欧洲的库存继续包括西班牙毕尔巴鄂港的一批，而美国仓库仅持有 2,100 吨，全部被取消并准备离开。

　　这两个地区仍然受到严重的紧绷感。Fastmarkets 的数据显示，欧洲买家目前在 LME 价格基础上支付创纪录的每吨 500 美元以上的溢价，以获取现货单位。这是他们在 2021 年初支付的费用的五倍。

　　Nyrstar 在荷兰的年产 315,000 吨的 Budel 冶炼厂是继去年年底嘉能可将其意大利冶炼厂进行保养和维护后第二家完全关闭的冶炼厂。

　　花旗分析师表示：“很明显，欧洲冶炼厂的减产将比我们预期的更深、更早，”预计今年下半年地区产能利用率将从 2021 年的 83% 降至 66%。（《金属周刊》） , 2022 年 8 月 18 日)

　　由于本月早些时候四川省的配给，电力问题在过去几周也影响了中国的生产，临时削减了产量。

　　上海金属市场的数据显示，大部分产能已经重启，但今年中国精炼锌产量举步维艰，1-8 月同比下降 3.3%。

　　根据 ILZSG 的数据，1-6 月全球市场供应过剩 27,000 吨，预计今年 4 月会议将出现 290,000 吨的严重短缺。

　　尽管精炼产量的表现逊于集团今年 0.9% 的增长预期，但需求与预期相差甚远bobty。鉴于今年前六个月预计下滑 3.0%，4 月份对今年使用量增长 1.6% 的预测现在看起来非常乐观。

　　直接影响锌价的是需求前景。但不断累积的供应问题阻碍了交易所库存的任何重建，并使实物供应链保持紧张。